Finans
Green Cargos verksamhet exponeras mot ett antal finansiella risker som påverkar koncernens resultatutveckling och kassaflöden. Green Cargos moderbolag har en finansfunktion vars huvuduppgifter är att identifiera, bedöma och effektivt hantera dessa risker. Den fungerar även som internbank och ansvarar för kapitalförsörjning och cash management. Arbetet bedrivs i enlighet med den finanspolicy som beslutats av styrelsen. Den fastställer kraven på en löpande riskuppföljning för att underlätta god intern riskkontroll. Detaljerad information om Green Cargos exponering mot dessa risker finns i not 33.
Investeringar
Varje investering kan förknippas med osäkerhet om den inte genererar avsett kundvärde. Green Cargo fortsätter att investera i kapacitet med låg miljöpåverkan, i form av nya lok och lokmoderniseringar. Det pågående lokmoderniseringsprojektet löper i stort enligt plan, vilket minskar investeringsriskerna. Inför varje investering gör vi noggranna bedömningar av affärskoncept och kundrelationer. Till följd av rådande konjunkturläge har vi beslutat oss för att skjuta upp investeringar till ett värde av cirka 1 miljard kronor.
Nyckeltal för uppföljning: Rörelsemarginal, avkastning på eget kapital, soliditet.
Kostnadsutveckling
Finansiell risk ökar vid stigande enhetskostnader inom Green Cargo. Vi har därför initierat ett rationaliseringsprogram med konkreta aktiviteter för att sänka enhetskostnaderna. Vi gör även andra insatser för att sänka enhetskostnaden och förbättra effektiviteten inom alla delar av verksamheten, särskilt med anledning av konjunkturavmattningen.
Fasta kostnader och kundavtal
Vår verksamhet kräver stora resurser. Huvudsakligen beror det på att produktionen är kapitalintensiv, särskilt järnvägstransporter som är ett sammanhängande system där samtliga kunder delar resurserna. För järnväg är ungefär 70 procent av kostnadsmassan fast på 12 månaders sikt. För att öka flexibiliteten strävar Green Cargo efter att:
- dela volymriskerna med kunderna genom kombinationer av rörlig och fast del i prissättningen samt längre avtalstider.
- dimensionera den egna verksamheten tydligare med hänsyn till hela konjunkturcykeln.
- komplettera egna resurser med inhyrd kapacitet.
- öka möjligheterna till samutnyttjande av olika resurser.
Inom lastbilstrafik har kostnadsmassan, inklusive den fasta delen, relativt stor rörlighet. Större volymnedgångar och förlust av viktigare kunduppdrag kan till övervägande del motverkas med motsvarande neddragning på kostnadssidan. Riskerna på lastbilssidan minskas även genom samarbete med lejda åkerier.
De fasta kostnaderna inom tredjepartslogistik, som uppgår till knappt 20 procent av den totala kostnaden, anpassas i möjligaste mån till befintliga kundavtal. Riskerna begränsas genom att lokalerna är belägna i attraktiva regioner ur logistisk synpunkt. Genom att delvis arbeta med inhyrd personal och lägga ut vissa moment på entreprenad kan vi anpassa resurserna till hög och lågsäsong.
Det allra främsta sättet för oss att motverka riskerna med fasta kostnader är långsiktigt starka relationer med kunder och leverantörer.
Nyckeltal för uppföljning: Rörelsemarginal, avkastning på eget kapital, soliditet.
Finansiella risker
Transaktioner med olika parter kan skapa risker för betydande kostnadsvariationer, i form av ränterisker, valutarisker, motpartsrisker, likviditetsrisker (vår egen likviditet) och refinansieringsrisker. Finansoro ökar de finansiella riskerna i form av kraftig påverkan särskilt på ränte och valutamarknaderna. Finanspolicyn slår fast ramar för ränterisker och valutaexponering samt anger tillåtna motparter och limiter, i syfte att hantera den finansiella riskexponeringen.
Ränterisker
Koncernen strävar efter en stabil resultatutveckling, vilket innebär att ränterisken skall begränsas. I finanspolicyn uttrycks ramarna för tillåten ränterisk som genomsnittlig räntebindning och löptid. För placeringar är genomsnittlig löptid maximalt sex månader (rörelselikviditet) respektive två år (likviditetsreserv). För upplåning är maximalt tillåten räntebindning 39 månader. För att justera räntebindningstid får derivatinstrument användas. Skulderna hade vid årsskiftet huvudsakligen rörlig ränta. En känslighetsanalys visar att en ränteförändring med +/– 1 procentenhet påverkar det finansiella nettot med MSEK +/– 9.
Valutarisker
Exponering i utländska valutor relateras främst till koncernens internationella transporter. För risktäckning används främst valutaterminer och till viss del valutaoptioner. Under året har prognostiserade fordringar i utländsk valuta kurssäkrats. Valutasäkringen har uppgått till MEUR 41. Vid årets utgång fanns MEUR 40 i utestående terminskontrakt, med förfall under 2010. En känslighetsanalys visar att en valutakursförändring för EUR/SEK med +/– 2,5 procent påverkar det finansiella nettot med MSEK +/–12.
Motpartsrisker/Kreditrisker
Med motpartsrisk avses risken att motparten inte kan fullgöra sina åtaganden till fullo och/eller i tid. Koncernens placeringar av likvida medel får endast ske i likvida instrument med låg motpartsrisk. Vår finanspolicy anger tillåtna motparter och beloppslimiter per motpart. Motpartsexponeringen är indelad i tre olika kategorier med ett maximalt limitbelopp per emittent. Vid årsskiftet var den totala exponeringen avseende likvida medel MSEK 551.
Likviditetsrisker
Kostnader eller betalningsinställelse kan uppstå om vi inte har tillgång till eller inte kan låna likvida medel för att täcka våra utgifter. Det innefattar även risken att värdepapper inte kan omsättas vid önskad tidpunkt, till önskat pris eller till önskad volym. Likviditetsrisker hanteras genom en fastställd lägsta nivå för medel disponibla inom tre bankdagar.
Refinansieringsrisker
Green Cargo tillförs kostnader eller tvingas till betalningsinställelse om förfallande skuldbelopp inte kan täckas med likviditet eller likvärdig nyfinansiering. Förfallen ska spridas jämnt över tiden och högst en fjärdedel av koncernens lån får förfalla inom en 12 månaders period. Återstående kontraktstid för våra finansiella skulder var vid årsskiftet i genomsnitt knappt nio år.
Nyckeltal för uppföljning: Rörelsemarginal, avkastning på eget kapital, soliditet.
